由于担心巴西的天气状况,资金重新涌入CBOT的大豆

〖壹〗、资金重新涌入CBOT大豆 ，主要源于巴西天气状况引发的供应担忧
，以及市场多头头寸的显著增加和空头回补的推动，同时中国买盘和阿根廷供应短缺的背景也提供了额外支撑 。以下为具体分析：巴西天气状况引发供应担忧 巴西作为全球最大的大豆出口国 ，当前正面临异常炎热和干燥的天气
。

〖贰〗 、巴西大豆涨价是贸易格局变化
、供需失衡、政策预期风险 、汇率波动
、物流成本上涨、新季供应与库存问题以及中美贸易较量等多方因素共同作用的结果。具体如下：贸易格局变化由于关税和贸易博弈
，中国减少从美国购买大豆，新订单基本转向南美 ，尤其是巴西 。

〖叁〗 、第一阶段
，是从1月10日CBOT大豆指数的最低点673美分/蒲式耳（1蒲式耳大豆=2100公斤）一直炒至2月22日的比较高点815美分/蒲式耳，最大幅度为142美分/蒲式耳
。主要炒作因素是美国职业农场主组织（Pro Farmer）在其间抛出的一份调查报告 ，显示美国新产季大豆的种植面积可能急剧减少860至940万英亩。

〖肆〗
、假设全球大豆产量今年因气候原因减少，导致市场普遍预期大豆费用将上涨 。在这种情况下
，国内大豆加工企业可能担心未来大豆费用的上涨，为了规避风险 ，可能选取在期货市场上买入大豆期货合约
。

〖伍〗、比如去年CBOT大豆6月份的上涨行情
，主要是由于美国中西部地区干旱引起，市场认为可能造成大豆减产 ，实际上美国大豆种植带降雨分布并不均匀
，干旱地区主要是伊利诺斯州，对大豆作物影响不大 ，特别是后期的降雨使生长条件得到了较好的改善
，市场对局部干旱的炒作夸大，使预期产量与实际形成较大偏差 ，最终导致行情的报复性下跌。

〖陆〗 、小结：大豆涨势基本确立 。近期有迹象显示美豆正在承受季节性压力（美陈豆净销售大幅放缓
，CBOT大豆3月对7月走软，巴西豆油升贴水由正转负）。若回调 ，实为买入良机
。种植面积之争即将展开，大豆相对玉米棉花低估
，或丢失面积。 PTA： 原油WTI至881（-0.77）；石脑油至865（-7），MX至1048（-5） 。

巴西大豆利润多少

图：化肥成本波动对大豆产业链的影响路径成本压力压缩生产者利润空间尽管2023年巴西大豆产量预估达488亿吨（较2022年增长24%） ，但生产者利润空间因成本上升而收窄
。怡安农业负责人Paulo Vitor Rodrigues指出
，雷亚尔兑美元升值叠加粮食供应量增加，导致大豆市场费用下跌。

原料成本溢价直接冲击榨油厂利润截至2025年11月21日 ，美豆完税成本比巴西大豆高约600～650元/吨
，中国采购的150万吨美豆需多支付9～10亿元人民币溢价 。

节前到节后，巴西大豆出口升贴水报价从38美分每蒲涨到105美分每蒲 ，同时人民币急剧贬值
，使得大豆进口成本大幅上涨近200元每吨
。此外，CBOT的反弹也对成本上涨起到了一定作用。压榨利润情况：随着国内豆粕和豆油费用上涨 ，盘面压榨利润虽有所下滑
，但仍保持为正 。

库存大降71万吨至下半年低点!豆粕费用要上涨?

〖壹〗、截止11月8日当周，全国主要油厂大豆库存降至82万吨 ，跌至5月底以来低点，较前期高点153万吨大幅减少71万吨
。全国主要油厂进口大豆商业库存截止11月8日为616万吨
，虽环比上周增加4万吨，但较10月中旬阶段性高点下降121万吨。库存下降使豆粕供应减少 ，对费用有一定支撑作用 。

〖贰〗
、豆粕费用上涨由多重因素叠加推动
，需结合短期波动与长期趋势理性看待
。 供需失衡仍是核心推手 全球大豆主产区的天气异常直接影响供给。2023年南美干旱导致巴西、阿根廷大豆减产约18%，美国农业部2024年2月报告下调全球大豆库存预估至02亿吨 ，为七年新低 。

〖叁〗 、026年3月国内豆粕费用整体承压下行
，并未出现上涨行情。 影响3月豆粕费用的核心利空因素一是供应端压力显著
。

〖肆〗
、成本压力增加：豆粕作为饲料的重要原料，其费用上涨直接推高饲料成本。以生猪养殖为例 ，饲料成本占养殖总成本的60%-70%
，豆粕费用突破5000元/吨后，每头生猪的饲料成本显著上升 。

年化10%的长投组合,实盘(2024.11.7)

年化10%的长投组合是以低风险策略为核心 ，通过多元化资产配置（如中概互联网、红利指数 、可转债
、商品ETF及现金管理）实现长期稳健收益的目标
，当前组合创建于2024年11月6日，实盘首日（11月7日）无交易 ，持仓结构已初步搭建完成
。

11月7日早盘期货操作提示

月7日早盘期货操作提示：总体策略 风险利润并存，任何交易都需建立在规避风险的前提下。避免追涨杀跌
，坚持己见所分析，执行到位出结果 。方向错误时 ，停止就是进步；趋势正确时
，加码才能翻倍
。具体品种操作建议 贵金属 沪金1812：上方压制在277-278一带，下方重要支撑关注274-270一带。

电子盘交易时段方面 ，周一至周四是4：15至22：00（美国东部时间15：15至次日9：00）
，周日是8：00至22：00（美国东部时间19：00至周一9：00） 。3）要注意节假日休市，当前2025年11月7日（周五）19：43处于电子盘交易时段内
。

月4日行情：该日原油期货费用以剧烈的直上直下方式运行 ，全天收出了一个长上影线的倒锤子k线。这种形态表明市场在该日上方遇到较大压力
，而下方也有一定的支撑力量，导致费用未能形成有效的突破或跌破 。11月5日行情：紧接着11月4日的行情 ，5日原油期货费用出现止跌情况
。