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　　来源：斑马消费

　　昨日，爱尔眼科自查补缴税款及滞纳金合计超5亿元的消息披露后 ，引发业内外广泛关注。

　　此次补税为合规风险一次性出清
，长期来看属于利好，但不少投资者担忧其影响2026年整体盈利水平 。而且 ，超亿元的滞纳金折射出其涉税周期较长，也引发市场对公司过往税务合规管理的关注
。

　　这些情绪迅速反映到二级市场上
，公司昨日全天收跌4.15%。

　　自查补税超3亿

　　正值冲刺港股市场的关键时期，爱尔眼科日前披露自查补缴税款情况 ，引发业内外强烈关注 。

　　昨日盘前
，爱尔眼科（300015.SZ）公告披露，根据国家税收法律法规的相关要求 ，公司对涉税事项开展自查后
，确认需补缴税款3.48亿元、滞纳金1.76亿元，合计5.24亿元
。

　　截至公告日 ，已将上述税款及滞纳金缴纳完毕。

　　鉴于此次自查涉税情况
，公司所得税汇算清缴额将相应调整，需增加2025年度企业所得税汇算清缴纳税申报金额2.32亿元 。

　　根据企业会计相关规则 ，上述税收事项影响将计入2026年当期损益
，不属于前期会计差错，也不涉及前期财务数据追溯调整
。

　　但是 ，上述涉税款项是否会影响全年业绩，一时成为中小投资者们担忧的问题。与此同时
，针对其滞纳金超过补缴税金的一半，该涉税事项如何形成 、涉及多长周期 ，以及公司内部治理等成为市场关注的焦点
，而且在互动平台上已有不少讨论 。

　　不过，爱尔眼科补缴巨额税款并非个例。今年以来 ，仅在医药医疗行业
，就已有太极实业
、蓝帆医疗、寿仙谷等多家上市企业公告补缴巨额税款
。

　　随着税务核查力度的持续加强，民营眼科 、口腔和医美等领域进入税务合规严监管周期 ，倒逼上市企业加速税务合规化。

　　二级市场上情绪低落
，昨日开盘后爱尔眼科股价迅速走低，全天收跌4.15% ，总市值883.12亿元 。

　　增收难增利

　　2025年
，爱尔眼科交出上市以来表现欠佳的年度成绩单，实现营业收入223.53亿元 ，归母净利润32.40亿元，同比分别增长6.53%
、下降8.88%
。

　　在收入规模上
，公司领先一众上市眼科同行，继续稳居龙头地位。但归母净利润呈现出负增长 ，为自2009年登陆资本市场以来首次出现 。

　　公司曾对外表示
，这主要来源于补贴减少、新建/搬迁医院投入运营后，在建工程转固导致折旧摊销等固定成本影响
。

　　不过 ，拉长周期来看
，公司营业收入 、归母净利润均已呈现逐年下行的趋势。

　　2021年至2024年，营业收入同比增速由25.93%降至3.02% ，归母净利润同比增速由34.78%降至5.87% 。

　　历经多年国内规模扩张之后
，公司发展重心转向国内经营提效与海外市场拓展并行
。

　　2025年，公司屈光项目
、白内障项目和视光服务项目收入分别为83.83亿元、34.78亿元和57.88亿元 ，同比分别增长10.26% 、-0.31%和9.64%
，毛利率较上年同期减少0.10个百分点、1.25个百分点和2.57个百分点。

　　屈光项目收入增速领先，虽面临行业价格战 ，但依靠全飞秒
、全光塑等高客单价产品稳住均价；

　　随着集采整合、医保控费等影响，白内障项目承压更为明显
，盈利水平显著承压，仅依靠手术量稳住基本盘；

　　视光服务项目已跃居公司第二大业务 ，核心受益于青少年近视防控红利
，成人配镜等逐步成为新增长点 。

　　上述三大业务，2025年收入合计176.49亿元 ，占公司总收入比重78.96%
。

　　承压赴港

　　爱尔眼科冲刺港股市场
，令业内外颇为意外。

　　早在去年召开的2024年度股东大会上，公司董事长陈邦就已明确不会登陆港股市场 ，然而在日前召开的2025年度股东大会上
，他的态度骤变，正式决定冲刺港股市场 。

　　短短1年时间 ，对港股市场的态度骤变
，反映出这个眼科龙头战略决策的变化。国内外业务发展态势是核心动因
。

　　2025年，公司在国内市场收入实现192.96亿元 ，同比增长5.11%。同期，海外收入虽仅30.57亿元
，同比增长16.47%，远超国内市场 。而且 ，海外收入所占公司收入比重由2024年的12.51%增至2025年的13.68%
。

　　海外市场高增长的同时
，国际化布局也面临融资与国际沟通的瓶颈，赴港上市成为破局的关键。

　　公司2017年 、2019年分别斥资拿下西班牙Clínica Baviera（CB）
、新加坡ISEC ，经营状况均呈现高速增长态势
，印证了对海外资源的整合能力 。

　　此外，海外眼科巨头爱尔康在全球整合资源 ，留给其他品牌的时间已不多
，如果此时不再加速介入全球市场，以后进入的门槛将会显著提高
。

　　在香港上市 ，既是为公司募集资金
，更容易对接国际市场，与海外的沟通成本进一步降低。

　　在日前的年度股东会上 ，陈邦已将全球化布局，列为公司未来几年的核心三大战略方向之一 。

　　结合赴港上市和全球化方向来看
，爱尔眼科已不仅仅将海外市场作为第二曲线，更大的愿景在于推动公司从国内眼科龙头升级为国际眼健康平台
。