套利那些事儿4:三大油脂之间的套利可行吗?

〖壹〗、三大油脂之间存在套利机会 ，其中豆棕套利相对更具可行性，菜棕套利和豆菜套利虽理论上可行但实际操作需谨慎。 以下为具体分析：三大油脂基本情况及替代性基本情况：近来世界上年消费量比较多的三大油脂依次是棕榈油 、豆油和菜油
，且都在国内商品交易所上市 。

〖贰〗、当前油粕比套利存在一定机会，但需结合品种特性与时间节点综合判断。菜油粕比在7-9月季节性上涨概率较高 ，豆油粕比统计优势显著但基本面支撑偏弱
，交易者需根据资金规模选取匹配方式并关注合约选取与预期变化
。两粕需求的季节性规律豆粕：需求与生猪存栏量密切相关。

〖叁〗
、即使近月合约变成贴水，对套利影响也不大 ，仍可参与 。库存逻辑：正向市场品种反映现货供过于求
，正常情况下库存偏高
。可通过交易所显性库存和其他渠道获取的隐形库存验证，若两者都很高 ，反套成功率较大。移仓逻辑：期货交易是对手盘
，多空一方认输会平仓或移仓，移仓顺序影响跨期套利走向 。

〖肆〗、第四个问题：真正的高手不好找 ，人家不一定理你
，要靠运气了
。以前老牌的私募操盘手现在还在的不多，花荣 ，曹明成，赵晓云等这些都是真正的高手。花荣的盲点套利很有名
，写过花狐狸系列书籍，曹明成的八线理论被称为零风险投资系统 ，他研究庄家很有心得
，写过很多书，《庄家那些事儿》是经典教科书 。

2025年7月15日同花顺豆油现货费用

〖壹〗 、025年7月15日同花顺豆油现货费用近来显示为每吨7850-7950元区间浮动（华东地区一级豆油报价）
。这个费用较上月同期上涨约3% ，主要受世界大豆期货走势和国内供需关系影响。具体影响因素有三点： 世界方面
，巴西大豆主产区遭遇干旱天气导致减产预期，芝加哥期货交易所大豆费用持续走高 ，进口成本传导至国内油脂市场 。

〖贰〗
、截至2025年9月12日
，同花顺显示的各地一级豆油现货费用如下：日照8480元/吨；黄埔8700元/吨；宁波8610元/吨；张家港8610元/吨；大连8470元/吨；天津8530元/吨
。近期费用走势方面，9月以来一级豆油现货费用呈窄幅震荡。

〖叁〗、同花顺平台上的一级豆油费用因地区 、时间及市场供需变化而存在差异 ，需结合实时行情查询
，以下是基于市场逻辑的说明：费用波动的核心影响因素 世界原油与大豆行情：豆油作为大豆加工衍生品，世界大豆期货（如CBOT大豆）费用波动直接影响国内原料成本；原油费用变动则会通过生物柴油需求传导至豆油费用 。

豆油期货淡旺季一览表

豆油期货淡旺季一览表 旺季：12月至次年3月：此期间由于气温较低 ，棕榈油凝固导致使用受限，豆油作为替代品需求增加。同时
，春节期间消费需求大增，进一步推高豆油期货费用
。9月至11月：新豆收获季节 ，供应充足
，且节日（如中秋
、国庆）刺激消费，使得豆油期货费用处于相对高位。

旺季：1月、2月 、7月
、9月、10月 淡季：5月 、6月
、12月 规律分析：豆粕旺季多集中于年初和年末 ，可能与饲料需求季节性增长相关
，例如春节前后养殖业补栏及秋季养殖业生产高峰 。淡季集中在年中，可能与原料供应或需求阶段性减少有关
。

-10月：北半球大豆收获季节 ，美豆集中供应导致豆油费用下跌。11-12月：冬季是豆油消费的旺季
，豆油费用止跌 。2月：北半球大豆收割完毕，南半球大豆未进入大规模收获期 ，大豆供应相对真空
，加之春节等节日需求旺盛，豆油费用容易上涨
。

北半球大豆9 - 10月收获 ，集中供应使豆油费用下跌。冬季是豆油消费旺季，112月费用止跌 。2月北半球大豆收割完毕
，南半球大豆未大规模收获，供应处于真空期 ，且春节需求旺盛
，费用易上涨
。6 - 7月雨季影响农作物收成，5 - 6月南美大豆上市 ，6 - 7月豆油期货费用呈下降趋势。

替代关系：如豆油与棕榈油费用通常同向波动
，但若棕榈油供应因天气问题减少，豆油需求可能增加 ，推动其费用偏离季节性规律 。反向案例分析：旺季不旺：如2023年鸡蛋市场
，因供应远大于需求，即使处于传统消费旺季 ，费用仍持续下跌
。这说明当供需失衡极度严重时
，季节性规律可能被掩盖。

一年中出现高价差的时间段，通常是在每年的夏季 ，这段时间是我国棕榈油食用消费旺季 。为获得相对豆油更有竞争力的销售状况，其与豆油的相对费用需较低
，两者价差因此会出现高于1200点的情况。而低于700点的价差出现时间较短，一般是在每年的冬春季节
。

CBOT基金扩大对大豆的历史性看跌观点,粕类抛售创历史新高

CBOT基金对大豆的看跌观点达到历史性水平 ，粕类抛售规模亦创下新高
，主要受美国大豆供应增加、中国需求下滑及全球市场情绪影响。大豆净空头持仓创历史新高在截至7月16日的一周内，基金经理将芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货和期权的净空头从172 ，605份扩大至185
，750份，刷新历史纪录 。

美国大豆压榨繁荣背景下 ，基金并未追逐豆粕短缺
，反而大幅增加看跌押注，豆粕供应预期充足且费用承压
。基金看跌豆粕 ，净空头接近历史纪录投机者对芝加哥期货交易所（CBOT）豆粕进行了前所未有的看跌押注。

基金确实在截至6月4日的一周内再次大幅增加了CBOT玉米和大豆的净空头头寸
，表现出强烈的看跌情绪 。具体分析如下：玉米期货和期权：基金经理将CBOT玉米期货和期权的净空头头寸从一周前的133477份提高到212706份，达到五周高点
。其中包括近7万个新的总空头头寸 ，这是自2019年8月以来比较多的一周。

基金在CBOT大豆和玉米上仍以空头为主，但出现分歧性调整：大豆期货期权净空头减少
，玉米空头连续削减；大豆制品中豆油与豆粕观点分化显著 。

基金在CBOT小麦市场大幅削减空头头寸，同时坚定抛售粕类（豆粕）期货和期权 ，反映出对小麦看空情绪减弱 、对粕类看涨预期降温的市场策略调整
。

截至9月3日当周
，基金经理将CBOT玉米期货和期权的净空头头寸削减约66000份合约至176211份合约，这是自5月以来最不看跌的头寸 ，且本周总多头头寸大幅上升。基金在玉米方面的新净空头仅为7月份创下的历史纪录的一半
，尽管与2016年同期最大的净空头持平 。